Debemos ser mas serios

El manoseo del índice de precios al consumidor (IPC) tuvo su impacto sobre los bonos ajustables por CER. ¿Qué es lo que hace el mercado? Si le mienten en el ajuste del capital, el precio de los bonos baja hasta dejar una rentabilidad igual a la tasa de inflación esperada más el interés que paga. Si el Estado me dice que la inflación anual es del 8%, cuando yo creo que es del 20%, y me ajustan el valor del bono sólo el 8%, sólo estoy dispuesto a comprar esos bonos a un precio un 12% menor para recuperar el 12% que me están "robando". Por lo tanto, la tasa de rentabilidad del bono es la misma mintiendo con el IPC que no mintiendo. Por supuesto, que el Estado se ahorra el verdadero ajuste de capital, pero alguien paga el ajuste truchado. Y el que lo paga es el que tenía esos bonos antes de truchar el índice. Obviamente, si el Estado quiere salir a colocar más deuda tendrá que pagar la inflación verdadera, no la del Indec.

El columnista invitado

El problema de la tasa es estructural

Por Roberto Cachanosky

LANACION.com Economía Domingo 30 de setiembre de 2007

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