Todavía se desconoce la magnitud del daño al sistema financiero y a la economía mundial,

Si el plan de rescate era rechazado, la debacle en Wall Street se hubiera profundizado. Pero la aprobación no tuvo un efecto positivo inmediato, como quedó demostrado por la caída de los mercados. Pero el rescate llegó tarde porque el daño a la banca norteamericana ya está hecho, repiten en las lujosas sedes de las entidades en Manhattan. El daño a la economía, también, y no sólo a la estadounidense sino a la mundial.

Las entidades financieras norteamericanas, que viven su peor crisis desde la Gran Depresión de los años 30, se habían dejado de prestar entre sí en los últimos días porque temían que los otros tuviesen activos de tan mala calidad que no pudiesen devolver los créditos. Y esto cortó toda la cadena de financiamiento, hasta alcanzar ahora también a los consumidores.

El rescate bancario servirá para que la Reserva Federal (Fed, el banco central norteamericano) compre con 700.000 millones de dólares -más del doble que la economía argentina- los activos chatarra de los bancos, la mayoría hipotecas incobrables provenientes de la crisis de hace más de un año, y sanee así los patrimonios de las entidades. Quizá los bancos vuelvan a prestarse entre sí, pero tal vez el rescate no baste.

"Crédito. Hombres que confían en hombres", dice un bajorrelieve en la entrada de las oficinas de la calificadora de riesgo crediticio Moody s, al lado del Ground Zero, donde se erigían las Torres Gemelas derribadas el 11 de septiembre de 2001.

"El sistema financiero vive de la confianza y ahora todos desconfían de los otros", describe Gabriel Torres, analista senior de Moody s, que al igual que las demás calificadoras han perdido también credibilidad en esta crisis.

Ahora que se aprobó el rescate, la Fed deberá valuar los activos basura. Si paga de más, los ciudadanos norteamericanos, que el mes próximo eligen al sucesor del presidente George W. Bush, habrán subsidiado a los codiciosos banqueros. Si paga de menos, los bancos seguirán en problemas en un país donde el crédito es tan vital que representa el 340% del producto bruto interno (PBI), frente a poco más del 10% en la Argentina. En estos días los norteamericanos se quedaron sin su adicción o su necesidad, el financiamiento, para hacerse de un auto o pagar los estudios universitarios.

Pero si la Fed paga los activos al precio de mercado, "a los bancos les faltará capital, seguirán en problemas y sólo los resolverán si se recapitalizan", opina Torres. "La pregunta es quién recapitalizará los bancos y a qué costos", concluye.

Tabúes quebrados
En el último mes se rompieron muchos tabúes. La Fed les prestó a los bancos de inversión, que se autorregulaban y no recibían asistencia, a diferencia de los bancos comerciales. Ahora ya no quedan más grandes bancos de inversión porque prefirieron someterse el mes pasado a la regulación a costa de resignar ganancias con tal de estar protegidos.

También fue inédito que un presidente de Estados Unidos dijera hace poco más de una semana a sus ciudadanos que no debían temer por los depósitos. Este tipo de advertencia, que es habitual para los argentinos, no lo fue en boca de Bush.

El mayor tabú roto ha sido la intervención estatal que implica el rescate bancario, la socialización de las pérdidas, sobre todo en un gobierno republicano que antes se oponía a estas prácticas, como cuando el default argentino. Y todavía se desconoce la magnitud del daño al sistema financiero y a la economía mundial, según reconocen en Wall Street. El Dow Jones, principal índice de la Bolsa neoyorquina, perdió el 30% de su valor en un año, pero el piso puede quedar más abajo.

Ayer el Dow Jones cayó, pese al rescate, porque ya nadie duda de que Estados Unidos está en recesión. Ayer se conoció que el desempleo había subido el mes pasado al 6,1%, mucho para una economía que acostumbrada al 4%. Y ese mal dato fue incentivo para que la Cámara de Representantes aprobase el salvataje que, con algunas modificaciones, había rechazado sólo cuatro días antes.

En la Gran Depresión y en los años 80, la desocupación llegó a superar el 10%, pero los analistas consideran que esta vez no llegará tan lejos, tal vez al 7%, pero nada dramático como el 25% de la Argentina de 2002. Pero una sociedad acostumbrada a consumir mucho, a endeudarse sin preocupación, comenzará ajustarse. Y esto mismo está sucediendo en Europa. China no crecerá más al 10%, pero tal vez sí al 8 o 9%. Ningún país quedará inmune.

El análisisSólo el primer paso

Por Alejandro Rebossio

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lanacion.com | Exterior | S?do 4 de octubre de 2008